民企国资竞相追逐 中环混改谜底即将揭晓

时代周报记者 王媛 发自深圳

集结“半导体+混改”两大热门概念的中环集团混改即将进入尾声。

家有好女不愁嫁，虽然有百亿级的门槛，但场外争夺与追逐的大戏接连不断。

6月29日，有消息人士向时代周报记者透露，目前名单包括进展是高度机密，但谜底最快可能在30日上午将揭晓。

6月28日，据另外一名知情人士透露，最终结果将于近日公布，但目前入围的只有两家。

一方是自始至终都展露出强势野心且十足诚意的TCL科技(6.120, -0.04, -0.65%)（000100.SZ），另一方则是低调到故事后半段才现身的“IDG+地方国资”联合体。天津国资如何定夺才是中环集团未来发展的最优解，吸引着半导体业界和资本市场的注意。

中环混改进入冲刺

这桩超百亿元的股权转让案始于一个多月前。

5月20日，中环集团在天津产权交易中心公开挂牌转让100%股权，其中津智资本、渤海国资分别持有中环集团51%及49%的股份，而津智资本、渤海国资均隶属天津市国资委。

根据公告，转让底价为109.74亿元。要价高达100亿元，中环集团究竟有怎样的底子？

资料显示，中环集团成立于1998年4月，注册资本21.37亿元，2018年营收144.23亿元，净利润6.22亿元；中环集团本次参与交易的主要资产为中环股份(21.550, 0.35, 1.65%)(002129.SZ)和天津普林(10.730, -0.19, -1.74%)(002134.SZ)。

在中环集团中，中环股份无疑是其中最为诱人的资产。

资料显示，中环股份在硅材料及其延伸产业深耕60余年，深度融入全球半导体价值链，通过8―12英寸大硅片项目实施全球追赶战略。

其主要产品包括半导体材料、半导体器件、新能源光伏材料的制造及销售等。据悉，其在逻辑芯片和存储芯片上也已取得较大进展。

截至6月29日，中环股份的市值为591亿元，天津普林的市值为26.85亿元，两者合计超过600亿元。

挂牌事宜一出，网上便出现了一连串有意向竞逐的名单，包括TCL科技、通威股份(17.240, -0.16,-0.92%)、无锡产业发展集团、华侨城、中航科工集团，甚至连中环股份的竞争对手隆基股份(40.480,0.18, 0.45%)也传出绯闻，中环集团的竞购大戏越来越热闹。

6月24日，中环股份、天津普林、TCL科技三家上市公司齐发公告，宣告中环集团的百亿混改有了新进展，TCL科技明确表示将参与公开摘牌收购中环集团100%股份。

近日，有消息人士向时代周报记者透露，此番竞购过程需多轮竞赛。

“中环集团公开挂牌之后，一开始据消息称有10多家表露意向，收到各方申请材料后，中环集团会聘请专家组参与评估，给与反馈，有些已经在第一轮被淘汰。最终到24日，选出1家以上受让方进入下一轮竞价。”该人士表示。

6月28日，中环股份董秘办人士向时代周报记者表示，目前已进入依照《权重分值体系》打分的竞价阶段，出价的确是重点考量，但无法透露入围的意向受让方完整名单以及给出具体时间表。

双方竞逐白热化

TCL科技为何对中环集团青睐有加？

6月28日，TCL科技相关人士告诉时代周报记者，TCL科技看中中环股份，其实目的很纯粹。“从终端做到面板，尤其经历去年重组之后，TCL科技愈发坚定地想向上游找到合适的、具有核心技术壁垒的切入路线和第二赛道，尤其着眼于材料和设备领域，意在做大TCL科技的规模和科技要素。”该人士表示。

在该人士看来，中环股份虽然目前主要做光伏硅片，也在发展半导体硅片材料上潜力巨大。 “其实目前好的并购标的并不好找，可选标的少，很多半导体企业亏损严重，但估值已经太高。从目前中环股份的规模和经营上，不会有太大的并购风险和压力。而TCL科技的管理要素、研发经验，以及产业链上的资源，可以复制甚至部分迁移到中环，产生较好的协同效应。”该人士称。

尽管TCL科技一路争夺势在必得，但眼前的对手，实力亦非常强大。

在受让方已圈定的公告披露翌日，媒体爆料称，珠海市国资委旗下的珠海华发集团携手知名股权投资机构IDG组成的一家财团，现身中环混改竞标进程当中。

根据爆料，IDG资本和珠海华发方面组成的实体为“珠海昀沛管理咨询有限公司”，这个实体，恰好在6月，完成了包括注册资金、企业类型、股东以及业务范围的变更。

6月8日，该实体的注册资本突然从1000万元增资到50亿元，变更后的法人为珠海华发集团旗下华金资本(11.930, 0.13, 1.10%)(000532.SZ)的董事、总经理郭瑾。

6月22日，珠海昀沛的业务增加了半导体和太阳能(3.380, 0.01, 0.30%)。

6月29日，时代周报记者分别向华发集团以及IDG资本求证，但双方并未就此事进行评论。

6月28日，接近IDG资本的一位人士向时代周报记者透露，IDG资本和珠海华发从一开始并未考虑过披露竞逐的消息，而且并非是“火线入围”，无论是资金还是程序均合规。

IDG资本是首家进入中国市场的外资投资机构。公开资料显示，除美元基金外，IDG资本还管理着规模近千亿元的十余只人民币基金，这些资金主要来自于政府引导基金、产业资本，母基金、银行保险、家族基金等渠道。

近年来，IDG资本在智慧出行、工业自动化、人工智能、金融科技等天津市重点发展的产业领域引入了一批优质的落地项目，仅过去两年项目规模已过百亿元，此外还在与天津多个区沟通洽谈多个潜在新增投资落地项目。

联合体另一方珠海华发的实力同样不容小觑。

作为拥有4000多亿元资产规模的地方国企，珠海华发在新能源、先进制造、城市建设等领域拥有多元化产业布局。华发背后的珠海市国资委，刚刚卖出格力电器(56.390, -0.07, -0.12%)15%股权，手握超400亿元的资金，外界认为珠海市国资委正在挖掘“下一个格力”。

关键词：