比音勒芬切入新零售赛道 投资者不买账

在互联网的新一轮变革浪潮下，致力于打造“中国高尔夫服饰领军品牌”的比音勒芬(17.400, -0.99,-5.38%)（002832）也盯上了社交电商和直播电商两大商业风口。7月20日，比音勒芬披露称，公司拟现金收购短视频营销机构上海微祥网络科技有限公司（以下简称“上海微祥”）100%股权，以此切入新零售电商赛道。而比音勒芬的这一举动似乎并没有被投资者“买账”，公司股价当日一度触及跌停，最终收跌4.27%。虽然电商模式曾成为不少传统企业的“救命稻草”，但对于没有“抢跑”的比音勒芬而言，在新零售电商领域已陷入竞争红海的当下，如何突出重围确实还需要公司动一番心思。

“入局”新零售电商

一则拟购上海微祥100%股权的公告，暴露了比音勒芬欲布局新零售电商的野心。不过，比音勒芬走的这步棋似乎并没有得到投资者的认可，公司股价在7月20日盘中一度触及跌停。

7月20日，比音勒芬披露公告称，公司拟购短视频营销机构上海微祥100%股权，通过本次交易，公司将切入短视频内容服务及社交电商业务，深入布局短视频领域，筹备搭建包括直播电商在内的新零售电商业务，同时为公司输入优秀的电商营销人才队伍，提高公司的线上业务规模及盈利水平。

作为一家主营高尔夫服饰研发设计企业，比音勒芬的这一动作引发了市场的极大关注。

交易行情显示，7月20日比音勒芬大幅高开8.28%，开盘价20.8元/股，但开盘后出现了多笔大额抛单，比音勒芬股价直线跳水，并一度触及跌停，随后公司股价处于震荡走势，午后开盘曾一度拉升翻红。截至7月20日收盘，比音勒芬最终收跌4.27%，股价报18.39元/股。

资料显示，上海微祥系新三板挂牌公司微传播旗下企业，是一家国内领先的短视频营销机构，凭借自媒体和短视频推广的数据积累，以及在快手、抖音等平台内容制作、传播、引流等方面的服务，结合MCN服务团队专业的营销策略，为客户在短视频自媒体、社交自媒体等载体上提供优质的视频内容制作、发行、推广服务。

据比音勒芬介绍，本次交易完成的同时，上海微祥改设立董事会，董事会由3名董事构成，其中，公司有权委派2名董事，上海微祥高管团队可以提名1名董事，上海微祥的董事长、法定代表人由公司委派的人员担任，总经理由上海微祥高管团队人选担任，上海微祥的财务总监及至少一名副总经理由公司委派的人员担任。

标的业绩承诺遭质疑

在比音勒芬此次收购的背后，标的公司上海微祥的业绩承诺以及估值引发了极大争议。

据比音勒芬披露的公告显示，上海微祥承诺在2020-2022年内实现的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）分别不低于4000万元、5000万元、6000万元。上海微祥目前的盈利状况如何？上述业绩承诺是否具有可实现性？这些问题无疑成为了投资者想要了解的关键点，但对于上述疑问比音勒芬在公告中并未提及。

对此，北京商报记者查阅了微传播2019年年报，对于上海微祥的盈利情况，公司同样没有披露，但微传播在年报中表示，上海微祥产生净利润对公司净利润影响未达10%以上。财务数据显示，微传播2019年实现归属净利润约为9609万元，这也意味着上海微祥2019年净利可能不足960.9万元。

2019年净利尚不足千万元，上海微祥却给出了2020年4000万元的净利预测，标的公司净利如何在一年之内翻4倍，还需要比音勒芬给出一个解释。

需要指出的是，上海微祥4亿元的估值系根据公司2020年4000万元的净利预测而来。业绩承诺可实现性存疑，也让上海微祥的高估值打上了一个问号。

另外，根据比音勒芬2020年披露的一季报，截至报告期末，公司账上货币资金4.34亿元，此次斥资4亿元收购资产系现金收购，若交易完成，是否会对比音勒芬财务造成一定的压力也是市场关注的焦点。针对相关疑问，北京商报记者向比音勒芬董秘办公室发去采访函，对方在回复函中表示，“由于本次收购事项还在进行当中，为保障信息披露的公平，公告以外的内容不便回复，请关注公司公告”。

资料显示，比音勒芬2016年12月登陆A股市场，自上市后公司业绩处于连年增长态势，其中在2016-2019年实现营业收入分别约为8.42亿元、10.5亿元、14.8亿元、18.3亿元；当期对应实现归属净利润分别约为1.33亿元、1.8亿元、2.92亿元、4.07亿元。

“拥挤”赛道的突围难题

在传统企业早已拉开新零售电商大幕的当下，并未“抢跑”的比音勒芬如何在这条赛道上获得成功，成为了公司将要面临的一大考题。

上海财大电子商务研究所所长崔丽丽在接受北京商报记者采访时表示，目前国内零售的发展大方向是新零售，特别是疫情发生以来，通过线上多样化方式进行引流或者销售的方式已经成为零售领域的必选项，也有一些企业通过引入短视频、直播、MCN等概念获得资本市场的青睐，但从变革或者转型的角度来看，企业如何顺利完成线上、线下模式的融合还是一大挑战。

中经数字经济研究中心主任陈端亦指出：“社交电商和直播电商早已成为了两大商业风口，疫情期间线下消费的不便尤其提供了助力，当下切入新零售电商已为时不早，电商领域已经陷入竞争红海，如何在这一波竞争之下脱颖而出成为关键。”

值得一提的是，今年一季度受疫情的影响，比音勒芬实现营业收入、归属净利润均处于下滑态势，其中，在报告期实现营业收入约为3.66亿元，同比下降22.34%；当期对应实现归属净利润约为9706万元，同比下降25.27%，这也成为了公司加速布局新零售电商的推动因素。

崔丽丽进而表示，市场上也不乏传统企业切入新零售失败的案例，这其中涉及到员工和管理人员思维的转变、管理模式的转变、资源分配的转变，有一些转变会对原有主营业务形成影响，很可能遭遇阻力。“此外，还涉及到新业务本身的成熟度、行业发展情况等，也就是企业在这个时间点切入这块业务是否有一定领先性或者在行业内是否有一定优势。”崔丽丽如是说。

北京商报记者 董亮 马换换

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